專家表示，此時重啟逆周期因子，顯示了央行穩定彙率的信心和決心

　　日前，央行發布公告稱，基於自身對市場情況的判斷，8月份以來，人民幣對美元彙率中間價報價行陸續主動調整了“逆周期系數”，以適度對沖貶值方向的順周期情緒。

　　“此次央行重啟逆周期因子，主要目的是對沖市場順周期行為，引導市場預期，防止形成過度‘羊群’效應，打擊套利資金，進而緩解貶值壓力，避免人民幣彙率過於偏離基本面。” 交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健昨日對《證券日報》記者表示。

　　中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫昨日對《證券日報》記者表示，9月份前後是人民幣貶值壓力最大的月份，此時重啟逆周期調節因子恰逢其時。2017年5月份推出逆周期因子本就是為應對彙率貶值壓力，在彙率穩定後逐漸退出，如今彙率貶值壓力愈加濃厚，此時再次重啟有利於穩定市場情緒。

　　今年以來，人民幣彙率大體上經曆了一個“先升後貶”過程，雙向波動特征明顯。進入6月份以來，人民幣對美元彙率貶值速度加快。

　　對此，王有鑫表示，本輪人民幣貶值主要分兩個階段，4月初至6月14日是小幅貶值階段，6月15日以來是快速貶值階段。兩個階段對應著不同的風險源，第一階段更多是由外部因素誘發，第二階段風險逐漸蔓延至國內，市場情緒和國內經濟增長預期變化導致人民幣彙率加速下滑。

　　北水流入備受市場關注。「港股通」專頁因應市場需要增強功能。「港股通十大成交股份資金流」表中列出淨買入(賣出)金額，並新增圖表顯示走勢，另有過去一週歷史數據供參考，讓投資者快速掌握資金流向。

　　鄂永健表示，近期人民幣持續明顯貶值，引發市場形成貶值預期，跨境資金流動波動加大，6月份、7月份兩個月銀行結售彙差額連續收窄，但近期貶值主要是美元指數上升和貿易摩擦的沖擊所致，中國經濟基本面尚好，宏觀經濟總體保持平穩。

　　王有鑫認為，此時重啟逆周期因子，很好的顯示了央行的主動性和前瞻性，可有效避免超調現象和羊群效應的發生，避免國際風險的波動和沖擊。同時這也釋放了幾點信號，一是確定了風險底線，暗示目前彙率水平已接近短期均衡彙率，監管機構不希望彙率再次大幅貶值，沖擊市場情緒。二是同樣顯示了央行穩定彙率的信心和決心，如果形勢繼續惡化，不排除繼續使用其他手段。

　　針對彙率未來的趨勢， 鄂永健表示，在逆周期因子的影響下，市場預期或會有所改變，短期內人民幣彙率有望擺脫連續貶值格局，呈現雙向波動特征。中期看，美國經濟穩步向好、美聯儲漸進加息、歐日央行保持政策寬松以及部分新興經濟體貨幣危機條件下，美元指數仍獲支撐，加之貿易沖突的影響，人民幣仍有一定貶值壓力，但中國經濟基本面平穩對人民幣構成支撐，加之逆周期調節，大幅貶值的可能性不大。

　　【延伸閱讀】

　　8月以來外彙管理政策密集出台：

　　1、8月3日，央行宣布，自2018年8月6日起，將遠期售彙業務的外彙風險准備金率從0調整為20%。此舉在當下人民幣貶值壓力愈發加大的背景下，旨在抑制彼時外彙市場過度波動，打擊跨境外彙套利。

　　2、8月16日，央行上海總部通知，鑒於近期離岸人民幣價格波動較大，即日起，上海自貿區分賬核算單元(簡稱FTU)的三個淨流出公式暫不執行，各銀行不得通過同業往來賬戶向境外存放或拆放人民幣資金，同時不得影響實體經濟真實的跨境資金收付需求。

　　3、8月25日，逆周期因子重啟。

　　什么是逆周期因子?

　　2017年5月，為了適度對沖市場情緒的順周期波動，外彙市場自律機制核心成員基於市場化原則將人民幣對美元彙率中間價報價模型由原來的“收盤價+一籃子貨幣彙率變化”調整為“收盤價+一籃子貨幣彙率變化+逆周期因子”。引入“逆周期因子”有效緩解了市場的順周期行為，穩定了市場預期。

　　究竟什么是逆周期因子?根據央行此前說明，報價行“在計算逆周期因子時，可先從上一日收盤價較中間價的波幅中剔除籃子貨幣變動的影響，由此得到主要反映市場供求的彙率變化，再通過逆周期系數調整得到‘逆周期因子’”，“逆周期系數由各報價行根據經濟基本面變化、外彙市場順周期程度等自行設定”。

　　財新智庫莫尼塔研究首席經濟學家鍾正生表示，簡單來說，逆周期因子就是先通過數學處理提取出前一日人民幣收盤彙率變動中的市場供求因素，然後對這一成分進行打折過濾。

　　對於逆周期因子的作用，按央行其此前所說，就是根據宏觀經濟等基本面變化動態調整，有利於引導市場在彙率形成中更多關注基本面，可以適度對沖市場情緒的順周期波動，緩解外彙市場可能存在的“羊群效應”。

　　實際上，央行引入逆周期因子，也是創造了一種幹預外市場的新方式。鍾正生稱，隨著逆周期因子作用於中間價公式中的“市場供求因素”，央行幹預外彙市場也進入了新階段。在逆周期因子引入之前，市場供求帶來的人民幣貶值力量無外乎有兩個出口：

　　一是，央行消耗外儲進行外彙幹預，直接管理市場供求;

　　二是，抵消掉人民幣對美元中間價公式中的保持對一籃子貨幣彙率穩定的力量，使得CFETS人民幣彙率指數呈現貶值。逆周期因子引入之後，央行又多了一種工具來管理市場供求帶來的人民幣貶值力量，即如前所述的通過逆周期系數對之進行打折過濾。

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　　文章轉自：http://www.xinhuanet.com/fortune/2018-08/27/c_129940526.htm

　　婦科醫生教你讀懂婦檢結果 

　　一名女子懷疑自己“外陰增生”上網“問病”看婦科花掉近2萬元，病未好轉卻被導醫屏蔽了——近日，這一消息引起人們關注。不只是外陰增生，當乳腺增生、盆腔積液、HpV感染、宮頸糜爛……這些結果出現在婦科檢查報告上時，不少女性也會憂心忡忡：我攤上的這到底是什么病、有多嚴重啊?會不會影響生育?有沒有潛在的癌變風險?

　　?經常有女性拿到檢查報告就“望文生義”自己嚇自己，甚至盲目四處投醫，因此“走彎路”的並不少見。

　　?“其實，如果了解它們的真面目，這些看似‘嚇人’的檢查結果，可能並不是什么大事，甚至有的根本就不是病!”就上述這些常見的“嚇人”檢查結果，廣醫三院婦科醫生一一進行了解讀。

　　醫學指導/廣州醫科大學附屬第三醫院婦科主任醫師生秀傑、醫師張玉萍

　　文/廣州日報全媒體記者翁淑賢通訊員白恬

　　HpV感染：不等於宮頸惡變

　　對於HpV病毒，很多女性並不陌生。近年來宮頸癌疫苗注射的話題備受關注，大家也多多少少聽說了HpV病毒是引起宮頸癌變的“元凶”。在體檢中，女性一般通過宮頸的防癌篩查，即宮頸液基細胞學和宮頸HpV檢查來進行宮頸癌的篩查。目前國際指南推薦的是HpV篩查作為宮頸癌篩查分流的依據，即根據HpV結果決定是否需進一步的檢查或治療。

　　子宮頸檢查或基因檢查及注射預防疫苗是預防的最有效方法。在香港，基因檢查及子宮頸檢查可由家庭醫生、全科醫生或婦科醫生進行，研究證實，定期進行檢查可大大減低患病風險.

　　那么，如果HpV篩查發現有HpV感染是不是就意味著患宮頸癌了呢?對此，廣醫三院婦科主任醫師生秀傑分析說，HpV分為低危型和高危型兩種，導致宮頸癌的是高危型的，而低危型的多導致生殖器疣，所以部分醫院宮頸癌篩查只查高危型的HpV病毒——分為HpV16型、HpV18型和其他可引起宮頸癌的常見高危類型。

　　生秀傑建議，如發現HpV16型或HpV18型陽性，要做陰道鏡下宮頸活檢;如病理結果顯示沒發生癌前病變或癌變，可以3~6個月後再複查HpV。而其他高危型HpV陽性，需在專科醫生指導下，結合宮頸細胞學結果判斷是否需做宮頸活檢。

　　HpV是一種病毒，無特效藥物治療。目前關於HpV是否需要治療也是眾說紛紜，不過對於35歲以下的女性，多數可以通過自身的免疫系統清除HpV，也就是無需治療可自行轉陰。因此，如果有HpV感染也無需過分擔心，聽正規醫院專業醫生的建議防治就行。

　　外陰增生：大多數是良性

　　?廣醫三院婦科醫師張玉萍介紹說，外陰增生准確的說法是“外陰鱗狀上皮增生”。不少女性一聽到這個部位“增生”，擔心會惡變。其實，這種增生與外陰瘙癢而反複搔抓有關，絕大多數為良性增生，早期外陰皮膚暗紅或粉紅色，局部可出現角化過度呈白色，晚期則皮膚增厚、色素增加，出現苔蘚樣變，似皮革樣增厚，且粗糙、隆起，嚴重者有抓痕、潰瘍。如果症狀較輕，可通過保持外陰皮膚清潔、幹燥來緩解，忌用刺激性肥皂、洗液等清洗外陰;如果瘙癢難以控制，可局部使用糖皮質激素;如果症狀較重無法緩解，也可采用激光、聚焦超聲等物理治療，一般不建議手術切除。

　　如果女性清洗外陰時觸及外陰丘疹、斑塊、贅生物等異常時，建議到正規醫院婦科就診，由專科醫生檢查判斷並給予相應的治療意見。

　　盆腔積液：多數生理性無需幹預

　　做婦科彩超檢查時，很多女性一看到有“盆腔積液”，心裏就很緊張。別慌!先分清是生理性還是病理性再說。

　　生理性盆腔積液：其實盆腔內本來就有液體，大多數時候積液量多小於20mm，做超聲檢查未提示其他異常，本身又沒有腹部不適感，多數是生理性的,無需特別幹預。除非是伴有腹痛、性交痛等下腹不適感，盆腔積液量又較多(大於20mm)，考慮盆腔炎可能性，可找婦科醫生咨詢治療。

　　病理性盆腔積液：黃體破裂或某些惡性腫瘤可能導致病理性盆腔積液。不過，這時超聲檢查除了顯示盆腔積液外，還會有其他發現。比如黃體破裂會顯示一側附件有包塊或卵巢黃體，醫生會提醒需密切觀察甚至住院治療;如果盆腔有惡性腫瘤，則會出現腫瘤標記物異常升高、大量胸腹水等，這種情況下醫生會提醒需要完善相關檢查以幫助明確診斷、積極治療。

　　宮頸糜爛:多是正常生理現象

　　張玉萍介紹說，其實國際上早就廢棄了“宮頸糜爛”這個詞，而是以“宮頸柱狀上皮異位”這一生理現象取代它。

　　她解釋說，宮頸上皮是由宮頸陰道部的鱗狀上皮和宮頸管的柱狀上皮組成。鱗狀上皮看起來“粉粉嫩嫩、光光滑滑”;而柱狀上皮看起來比較淺薄，血管都能看得清清楚楚，顏色比較嫩紅，像是充血了，俗稱“糜爛”了。所以說“宮頸糜爛”只是宮頸的一種生理現象。

　　張玉萍說，如果婦科檢查發現“宮頸糜爛”，首先可以明確它不一定是病，往往只是正常的生理現象。建議有三年或以上的性生活史的女性做宮頸防癌篩查，由醫生根據篩查結果判定是否需進一步治療或檢查。如兩項篩查均提示正常，多數宮頸糜爛是不需要治療的。

　　乳腺增生：未提示結節或包塊不要緊

　　乳腺增生是一種非常常見、讓女性朋友很擔心的檢查結果。有些人看到乳腺增生，就擔心會發展成乳腺癌。

　　對此，張玉萍介紹，如果超聲檢查只是提示“乳腺增生”，未提示結節或包塊，這種情況下不用緊張，不需要特殊幹預的。如果超聲檢查提示乳腺有結節或包塊，再咨詢專科醫生根據具體情況考慮是否有需要做進一步治療。

　　一般建議25歲後的女性每年做一次乳腺超聲檢查;如果家裏有直系親屬患過乳腺癌，則每半年檢查一次。

　　宮頸囊腫：一般無需特殊處理

　　婦科超聲檢查中還有一個是“宮頸囊腫”，一看到“囊腫”兩個字，不少女性又聯想到“腫瘤”，而且又是長在宮頸這個特殊部位，到底有多嚴重啊?

　　?其實，正常的宮頸裏有很多小小的腺體，正常情況下，這些腺體的分泌液體會順著腺管流出去，但如果腺體開口堵塞了，腺體的分泌物流不出去，就會慢慢積累形成囊腫，如果形成在宮頸表面，婦科檢查就會有“宮頸囊腫”的報告提示，但一般不需要特殊處理。

　　白內障是一種眼部疾病，嚴重的會導致失明。因此白內障治療要趁早，不可耽擱，白內障嚴重到一定程度還會同時患上青光眼。